في جوهرها، يمكن اعتبار المنافع العامة العالمية التي وفرتها الولايات المتحدة بعد نهاية الحرب العالمية الثانية - من بين أمور أخرى، القدرة على التنقل بأمان عبر الجو والبحر، وافتراض أن الممتلكات في مأمن من المصادرة، وقواعد التجارة الدولية، وأصول الدولار المستقرة لإجراء المعاملات التجارية وتخزين الأموال - أشكالًا من التأمين من الناحية الاقتصادية. جمعت الولايات المتحدة أقساط التأمين من الدول التي شاركت في النظام الذي قادته بطرق متنوعة، بما في ذلك من خلال قدرتها على وضع قواعد جعلت الاقتصاد الأميركي الأكثر جاذبية للمستثمرين. في المقابل، أصبحت المجتمعات التي اشترت في النظام حرة في بذل جهد أقل بكثير لتأمين اقتصاداتها من حالة عدم اليقين، مما مكنها من متابعة التجارة التي ساعدتها على الازدهار.

 

كانت بعض الضغوط تتراكم داخل هذا النظام قبل صعود ترامب. ولكن في ولايته الثانية على وجه الخصوص، حول ترامب دور الولايات المتحدة من شركة تأمين عالمية إلى مستخرج للأرباح. فبدلاً من أن تقوم شركة التأمين بتأمين عملائها ضد التهديدات الخارجية، في ظل النظام الجديد، فإن التهديد الذي يُباع التأمين ضده يأتي من شركة التأمين بقدر ما يأتي من البيئة العالمية. وتَعِد إدارة ترامب بحماية العملاء من هجماتها الخاصة مقابل سعر أعلى من ذي قبل. وقد هدد ترامب بمنع الوصول إلى الأسواق الأميركية على نطاق واسع؛ وجعل الحماية التي تأتي مع التحالفات العسكرية تعتمد بشكل صريح على شراء الأسلحة ومنتجات الطاقة والمنتجات الصناعية الأميركية؛ ألزم الأجانب الراغبين في إدارة أعمال تجارية في الولايات المتحدة بدفع مبالغ إضافية لأولوياته الشخصية؛ وضغط على المكسيك وفيتنام ودول أخرى للتخلي عن مدخلات الصناعة الصينية أو استثمارات الشركات الصينية. هذه الإجراءات غير مسبوقة في تاريخ الحكم الأميركي الحديث.

 

سيؤدي انسحاب الولايات المتحدة من ضمانها السابق إلى تغيير جذري في سلوك عملاء البلاد وعملاء عملائها - وليس بالطريقة التي يأملها ترامب. من المرجح أن تكون الصين، الدولة التي يرغب معظم المسؤولين الأميركيين في تغيير سلوكها، الأقل تأثرًا، بينما سيكون أقرب حلفاء الولايات المتحدة الأكثر تضررًا. وبينما يشاهد شركاء الولايات المتحدة الآخرون هؤلاء الحلفاء المعتمدين يعانون، سيلجأون إلى التأمين الذاتي بدلاً من ذلك، بتكلفة باهظة عليهم. سيصبح ادخار الأصول أصعب، والاستثمار في الخارج أقل جاذبية. ومع تزايد تعرضها للمخاطر الاقتصادية والأمنية العالمية، ستجد الحكومات أن كلاً من التنويع الخارجي وسياسة الاقتصاد الكلي أصبحا أدوات أقل فعالية في استقرار اقتصاداتها.

 

يجادل البعض بأن موقف ترامب الجديد سيؤدي ببساطة إلى إعادة تنظيم مرغوبة. من هذا المنظور، على الرغم من أن برنامجه يتطلب من الحكومات والشركات دفع المزيد مقابل القليل، إلا أن العالم سيقبل في النهاية الوضع الطبيعي الجديد، بما يصب في مصلحة الولايات المتحدة. هذا وهم. ففي العالم الذي يخلقه برنامج ترامب، سيعاني الجميع - وليس أقلهم الولايات المتحدة.

 

تخيل أنك كنت محظوظًا بما يكفي لترث قطعة أرض مطلة على المحيط. لطالما كانت توفر إطلالات خلابة وإمكانية الوصول إلى الشاطئ. لكنك لم تستثمر في بناء منزل فخم على تلك الأرض إلا عندما ظهرت شركة موثوقة ومنظمة تنظيمًا جيدًا، تقدم تأمينًا منزليًا كافيًا. بالطبع، كان عليك دفع مبلغ كبير مقابل ذلك. لكن تغطية تلك الشركة مكّنت أيضًا مالكي الأراضي المجاورة من البناء، مما ألهم إنشاء حي مربح يتمتع بالطرق والمياه وأبراج الاتصالات، وارتفاع أسعار المنازل - والأهم من ذلك، ضمان أنه إذا واصلت دفع أقساط التأمين ضد الفيضانات والأعاصير، فإن أي استثمارات إضافية تقوم بها في عقارك ستكون منخفضة المخاطر.

 

في جوهرها، هذا هو الوضع الاقتصادي الذي عاشت فيه معظم دول العالم لما يقرب من 80 عامًا. استعادت الولايات المتحدة فوائد هائلة من خلال كونها مزود التأمين المهيمن في العالم بعد الحرب العالمية الثانية. وبتوليها هذا الدور، حافظت أيضًا على بعض السيطرة على السياسات الاقتصادية والأمنية للدول الأخرى دون الحاجة إلى اللجوء إلى تهديدات قاسية. في المقابل، حظيت الدول المشاركة في النظام بحماية من مختلف أشكال المخاطر. سمح التفوق العسكري لواشنطن وآليات النظام الدولي التي فرضتها بالحفاظ على استقرار الحدود الوطنية في الغالب؛ وازدهرت معظم الاقتصادات دون تهديد الغزو. بين عامي 1980 و2020، تقاربت الدخول بشكل عام بين الدول المشاركة وداخلها.

 

استمرت الظلم الاقتصادي؛ وفي بعض الأحيان، فرضته الولايات المتحدة. ولكن على نطاق واسع، كان نظام التأمين العالمي هذا مربحًا للجميع تقريبًا فيما يتعلق بالاستقرار الاقتصادي والابتكار والنمو. انخفض العنف والحروب بشكل عام، وأصبحت الدول الأكثر فقرًا أكثر قدرة على دمج اقتصاداتها مع الأسواق ذات الدخل المرتفع المنفتحة على التجارة. ربما استند هذا الأمن إلى وهم جماعي حول مدى ضآلة الاستثمار والعمل العسكري اللازم للحفاظ على استقرار الجغرافيا السياسية. لكن هذا النظام استمر لعقود، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تقدير صانعي السياسات الأميركيين من كلا الحزبين للنظام، وجزئيًا إلى إيمان عدد كافٍ من الجهات الخارجية به واستفادته منه.

 

الآن، تلاشى ذلك الشعور بالأمان. تخيّل، مجددًا، منزلك الافتراضي على شاطئ البحر. بدأت بعض التهديدات التي تُهدد ممتلكاتك بالتزايد: ارتفاع منسوب مياه البحر، والأعاصير تزداد فتكًا. بدلًا من مجرد رفع قسطك، تبدأ شركة التأمين - التي لطالما وثقت بها ودفعت ثمنها بصدق - فجأةً برفض مطالباتك بالتعويض عن الأضرار ما لم تدفع ضعف سعرك الرسمي وتخفي مبلغًا إضافيًا. حتى لو دفعت المبلغ المطلوب، تُرسل لك شركة التأمين رسالةً تُخبرك فيها بأنها ستضاعف سعر قسطك العام ثلاثة أضعاف لتغطية أقل شمولًا. شركات التأمين البديلة غير متوفرة. في هذه الأثناء، تبدأ ضرائبك بالارتفاع، وتصبح خدماتك العامة اليومية أقل موثوقيةً بسبب المتطلبات التي تُفرضها الاستجابة للكوارث على مجتمعك.

 

ترامب ليس المسؤول الوحيد عن انهيار النظام الاقتصادي الذي ساد 80 عامًا. قائمة العوامل المساهمة - التهديدات الكامنة التي لا تشكلها شركة تأمين منزلك، في تشبيه منزل الشاطئ - طويلة. لعب صعود الصين، ورد فعل الولايات المتحدة، دورًا في ذلك. وكذلك، كان لتغير المناخ، وتقدم تكنولوجيا المعلومات، وفقدان ثقة الناخبين الأميركيين المفهوم بالنخب الحاكمة بعد تدخلات البلاد في أفغانستان والعراق، والأزمة المالية العالمية 2008-2009، وجائحة كوفيد-19. لكن سياسات إدارة ترامب تُشكل نقطة تحول واضحة.

 

 يُصوّر مؤيدو الرئيس هذه السياسات أحيانًا على أنها مجرد إعادة تسعير للمخاطر: شركة التأمين في العالم الحر تُعدّل رسومها وخدماتها لتتناسب مع الواقع الجديد وتُصحّح ميلًا سابقًا لتخفيض أسعار عروضها. هذا التصور خاطئ. لقد أوضحت إدارة ترامب أنها تريد من الولايات المتحدة أن تُطبّق نظامًا مختلفًا تمامًا، تستغل فيه حالة عدم اليقين وتُحافظ عليها لتحقيق أقصى استفادة ممكنة بأقل قدر ممكن من الربح.

 

قد يجادل ترامب ومستشاروه بأن هذا مجرد تبادل للمعاملة أو معاملة عادلة لدولٍ، من وجهة نظرهم، استغلت الولايات المتحدة لعقود. ومع ذلك، لم تحصل تلك الدول قط على أي شيء يُضاهي ولو من بعيد ما حصلت عليه الولايات المتحدة: قروض رخيصة طويلة الأجل للحكومة الأميركية؛ واستثمارات أجنبية ضخمة غير متناسبة في الشركات الأميركية والقوى العاملة الأميركية؛ والتزام شبه عالمي بالمعايير التقنية والقانونية الأميركية التي عززت من مزايا المنتجين الأميركيين؛ والاعتماد على النظام المالي الأميركي في الغالبية العظمى من المعاملات والاحتياطيات العالمية؛ والامتثال لمبادرات الولايات المتحدة بشأن العقوبات؛ ومدفوعات لتمركز القوات الأميركية؛ واعتماد واسع النطاق على صناعة الدفاع الأميركية؛ والأهم من ذلك كله، ارتفاع مُستدام في مستوى المعيشة الأميركي. 

 

لم تكتفِ الولايات المتحدة بتحقيق مكاسب طائلة من كونها مُقدم تأمين يُقدّره الآخرون، بل تنازل حلفاؤها أيضًا عن العديد من القرارات الأمنية المهمة لواشنطن. إن الميزة الرائعة في توفير التأمين هي أنه لسنوات متواصلة، لا يتعين عليك فعل أي شيء أو دفع أي شيء لتحصيل أقساطك. وينطبق هذا بشكل أكبر على شكل التأمين الاقتصادي الذي توفره الولايات المتحدة عالميًا منه على شركات تأمين المنازل، لأن وجود ضمانات الأمن الأميركية بحد ذاته قلل من التهديدات الحقيقية التي يتعرض لها حاملو الوثائق، مما أدى إلى انخفاض المطالبات المدفوعة. لكن إدارة ترامب تتخلى عن نموذج العمل المربح والثابت هذا لصالح نموذج يعزز الدورة المعاكسة. سيقل عدد العملاء المعرضين للخطر بشكل متزايد. وبالفعل، تعمل الشركات والحكومات والمستثمرون على تغيير ممارساتهم جذريًا سعيًا للتأمين الذاتي بدل ذلك.

 

في الحقيقة، سيُلحق نهج ترامب الضرر الأكبر بالاقتصادات الأكثر ارتباطًا بالاقتصاد الأميركي التي اعتبرت قواعد اللعبة السابقة أمرًا مسلمًا به: كندا واليابان والمكسيك وكوريا الجنوبية والمملكة المتحدة. لنأخذ اليابان مثالًا: لقد راهنت على الولايات المتحدة على المدى الطويل، واستثمرت بكثافة في الإنتاج الأميركي لأكثر من 45 عامًا، ونقلت ابتكاراتها التكنولوجية والإدارية على طول الطريق. كما استثمرت اليابان حصة أكبر من مدخرات شعبها في سندات الخزانة الأميركية لفترة أطول من أي اقتصاد آخر. وافقت اليابان على العمل كحاملة طائرات عائمة للولايات المتحدة على خط المواجهة مع الصين، وتنشر قوات أميركية في أوكيناوا رغم المعارضة الداخلية المتزايدة. 

 

دعمت اليابان إدارة ترامب الأولى في مجموعة السبع ومجموعة العشرين، وتبعت إدارة بايدن في اعتماد عقوبات موازية ضد روسيا بعد غزوها لأوكرانيا، ومنذ العام 2013، زادت إنفاقها العسكري بشكل كبير بما يتماشى مع أولويات السياسة الأميركية. حتى هذا العام، كانت اليابان تحصل في المقابل على تغطية بلاتينية موثوقة. كان بإمكان المستثمرين والشركات اليابانية اعتبار قدرتهم على بيع منتجاتهم بأسعار تنافسية في السوق الأميركية، واستثمار مدخراتهم في سندات الخزانة الأميركية وغيرها من الأصول المقومة بالدولار حسب الحاجة، والاستثمار الآمن في الإنتاج في الولايات المتحدة أمرًا مفروغًا منه. استندت الاستراتيجية الاقتصادية اليابانية مع بداية ولاية ترامب الثانية إلى افتراض استمرار هذه التغطية، وإن كان ذلك بسعر أعلى: ففي عامي 2023 و2024، أعلنت الشركات اليابانية عن خطط استثمارية أكدت استعدادها لضخ المزيد من رأس المال في الصناعات الأميركية، بما في ذلك الصناعات غير التنافسية مثل الصلب، والتخلي عن بعض حصصها السوقية في الصين للتنسيق مع الولايات المتحدة.

 

أدى الاتفاق التجاري الذي أُعلن عنه منتصف يوليو بين الولايات المتحدة واليابان إلى زيادة الكلفة على اليابان بشكل كبير، وتقليص تغطيتها. وتبلغ الرسوم الجمركية المفروضة على اليابان، والبالغة 15في المئة، عشرة أضعاف ما كانت عليه سابقًا، وتؤثر على السيارات وقطع غيار السيارات والصلب وغيرها من الصناعات اليابانية الرئيسة. 

 

التزمت اليابان بإنشاء صندوق يستثمر 14في المئة إضافية من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد في الولايات المتحدة - أموالها تُنفق وفقًا لتقدير ترامب الشخصي - على أن يتنازل الصندوق عن حصة من أي أرباح تُحقق للولايات المتحدة. يُمثل هذا انخفاضًا كبيرًا في عوائد المدخرين اليابانيين المتوقعة وقدرتهم على التحكم مقارنةً باستثماراتهم السابقة في القطاع الخاص التي لم تخضع لمثل هذا الإشراف الحكومي الأميركي التعسفي.

 

 تُعرّض الأحكام الصريحة التي تُلزم اليابان بشراء الطائرات والأرز ومنتجات زراعية أمريكية أخرى، بالإضافة إلى دعم استخراج الغاز الطبيعي من ألاسكا، البلاد لمخاطر جديدة. حتى لو التزمت اليابان الاتفاق، فستظل عُرضة لقرارات ترامب المحتملة برفع أقساطها من جانب واحد وتقليص تغطيتها بشكل أكبر. في غضون ذلك، تُقلل التسويات الأخيرة التي قدمتها واشنطن للصين بشأن تجارة أشباه الموصلات من فوائد اتباع اليابان لمسار اقتصادي قائم على التحالف.

 

لن يقبل حلفاء الولايات المتحدة "بإعادة التوازن" المفروضة عليهم.

 

توقعت إدارة ترامب أن يدفع حلفاؤها الرئيسيون أي ثمن مقابل الحماية الأميركية. حتى الآن، اتبعت اليابان والمكسيك والفلبين والمملكة المتحدة نهجًا أقرب إلى النهج الذي توقعته إدارة ترامب. وعلى المدى القريب، قررت هذه الدول أن مصيرها يجب أن يكون بيد الولايات المتحدة، مهما كان الثمن. لكن ترامب قلل من تقدير مدى قرب الحلفاء من الولايات المتحدة من شأنه أن يدفعهم إلى تسجيل موقف واشنطن الجديد على أنه خيانة صادمة. لقد انخفضت شعبية الولايات المتحدة بشكل حاد: ففي استطلاع مركز بيو للأبحاث لربيع 2025 حول المواقف تجاه الولايات المتحدة، انخفضت نسبة المواطنين اليابانيين الذين ينظرون إلى البلاد بشكل إيجابي بنسبة 15 نقطة مئوية عن العام السابق؛ وانخفض تصنيف تفضيل البلاد بمقدار 20 نقطة بين الكنديين و32 نقطة بين المكسيكيين. يعكس هذا التحول الكبير والسلبي الشعور بخيبة الأمل التي لا يشعر بها إلا أولئك الذين استثمروا حقًا في علاقة.

 

ستحدّ مخاوف الأمن القومي، والعلاقات القائمة، والقرب الجغرافي - في حالة كندا والمكسيك - من قدرة أقرب حلفاء الولايات المتحدة على فكّ ارتباطهم الاقتصادي. ومع ذلك، لديهم مجال أوسع للقيام بذلك مما يُقدّره مؤيدو نهج ترامب الاقتصادي. قاومت كندا محاولات ترامب لمراجعة اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا لعام 2020 من جانب واحد، وفرض رسوم جمركية مرتفعة بشكل غير متكافئ على السلع الكندية. أعلن رئيس الوزراء مارك كارني وجميع رؤساء وزراء المقاطعات الكندية في يوليو/تموز أنهم، لتقليل اعتماد البلاد على الولايات المتحدة، اتفقوا على الحدّ من تنازلاتهم لمطالب ترامب المتصاعدة، والسعي بنشاط لزيادة التكامل الداخلي. كما تعهّد كارني بتوسيع التجارة مع الاتحاد الأوروبي وكيانات أخرى.

 

من المرجح أن يُقرر حلفاء آخرون مقرّبون للولايات المتحدة، مثل أستراليا وكوريا الجنوبية، أنه في المدى القريب، ليس لديهم خيار سوى الانضمام إلى الولايات المتحدة. مع مرور الوقت، قد يسأم الحلفاء من تراجع فوائد سياسة الاسترضاء، فيعيدون توجيه استثماراتهم. ومثل كندا، سيحاولون توسيع علاقاتهم مع الصين والاتحاد الأوروبي ورابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان). لكن هذا التوجه الجديد سيؤدي إلى نتائج أسوأ لجميع هذه الاقتصادات. لقد اعتمدوا اقتصاديًا على الولايات المتحدة لسبب وجيه؛ فلو كانت الأسواق البديلة والاستثمارات والمنتجات بنفس القيمة، لاختاروها في المقام الأول. في غياب ضمان أميركي بأسعار معقولة، تتغير القيمة المقترحة.

 

ضربت صدمة ترامب الزلزالية كتلًا اقتصادية رئيسة أخرى أيضًا. لطالما كانت رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) والاتحاد الأوروبي أقل توافقًا مع الولايات المتحدة في السياسة الاقتصادية والأمنية من الحلفاء الخمسة الأكثر تكاملًا. الكتلتان متنوعتان، مع مجموعة متنوعة من التخصصات التجارية والمزايا والتوجهات السياسية داخل أعضائهما. ومع ذلك، فقد استندت هذه الدول، ودولها الأعضاء - وخاصة ألمانيا وفرنسا وهولندا وسنغافورة والسويد وفيتنام - في سلوكها الاقتصادي إلى الضمانات التي قدمتها الولايات المتحدة سابقًا. 

ونتيجةً لذلك، أصبحت تلعب أدوارًا قيادية في سلاسل التوريد الأميركية والاستثمار التكنولوجي. ضخت حكوماتها ومواطنوها أموالًا في الاقتصاد الأميركي من خلال الاستثمار الأجنبي المباشر، وشراء سندات الخزانة، والمشاركة في سوق الأسهم الأميركية. ووافقت على الانضمام إلى العقوبات الأميركية وأنظمة مراقبة الصادرات، وإن كان ذلك بشكل أقل اتساقًا، ودعمت الجيش الأميركي بشكل مباشر.

 

أخضع ترامب هذه الدول الآن لرسوم جمركية ضخمة وتهديدات بفرض رسوم جمركية، بالإضافة إلى طلبات ثنائية للحصول على تسهيلات محددة ودفعات جانبية، مثل مطالبتها بشراء المزيد من الغاز الطبيعي الأميركي أو نقل الإنتاج الصناعي إلى الولايات المتحدة. تتمتع هذه الدول الفاعلة اقتصاديًا بخيارات أوسع في مقدار الجهد الذي ترغب في تكريسه للحفاظ على العلاقات مع الولايات المتحدة. وهي تُغير سلوكها بوتيرة أسرع، ما يعزز الروابط الاقتصادية فيما بينها ومع الصين. 

 

كانت رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) والاتحاد الأوروبي تربطهما علاقات تجارية أقوى بالصين مقارنةً بالولايات المتحدة في البداية؛ وهذه الفجوة آخذة في الاتساع، ليس فقط بسبب نمو الاقتصاد الصيني، ولكن أيضًا لأن الولايات المتحدة تحد من صادراتها ووارداتها من الصين واستثماراتها هناك. على مدار العقد الماضي، ارتفعت حصة المدخلات الصينية في سلاسل التوريد الصناعية في أوروبا وجنوب شرق آسيا ارتفاعًا حادًا مع انخفاض حصة الولايات المتحدة.

 

ليس من المستدام للاتحاد الأوروبي، وبالتأكيد ليس لرابطة دول جنوب شرق آسيا، عزل الصين اقتصاديًا، وستزداد مكاسب التعامل التجاري مع الصين مع انسحاب الولايات المتحدة من الساحة. التجارة مع الصين لا تُغني عن الضمان الذي كانت الولايات المتحدة توفره سابقًا. ولكن بما أن نظام ترامب يجعل الولايات المتحدة أقل تنافسية كموقع للإنتاج ويحد من الوصول إلى السوق الأميركية (ما يُقلص إمكانات نمو تلك السوق)، فإن توسيع التجارة والاستثمار مع الصين يمكن أن يوفر لهذه الكتل تعويضًا جزئيًا. 

 

وباعتبارها كيانات اقتصادية كبيرة في حد ذاتها، تتمتع الدول الآسيوية والأوروبية بقدرة أكبر بكثير على اتباع مسار مختلف، على الرغم من أنها ستنفق المزيد على التأمين الذاتي مما كانت عليه في السابق. فعلى سبيل المثال، ارتفعت طلبات طائرات يوروفايتر كبديل للطائرات المقاتلة الأميركية بين أعضاء حلف شمال الأطلسي مثل إسبانيا وتركيا. وفي ربيع عام 2025، أبرمت الحكومة الإندونيسية صفقات اقتصادية جديدة مع الصين، بما في ذلك مشروع "مجمع صناعي" مزدوج بقيمة 3 مليارات دولار تقريبًا يربط وسط جاوة بمقاطعة فوجيان. ومن المتوقع أن يخلق المشروع آلاف الوظائف في إندونيسيا في وقت لا يوجد فيه أي شيء من هذا القبيل معروضًا من الولايات المتحدة. كما اتفق البنك المركزي الإندونيسي وبنك الشعب الصيني على تعزيز التجارة بالعملات المحلية، وتعهد البلدان بتعزيز تعاونهما البحري؛ وقد فاجأت كلتا الصفقتين صانعي السياسات الأميركيين.

 

بالإضافة إلى ذلك (والأهم من ذلك)، تعمل سياسة ترامب الاقتصادية على تعزيز وتسريع الفصل بين مستويين واضحين من الأسواق الناشئة من حيث مرونتها في مواجهة الصدمات الاقتصادية الكلية. خلال الأزمتين الماليتين 1998-1999 و2008-2009، عانت حتى أكبر الاقتصادات الناشئة - البرازيل والهند وإندونيسيا وتركيا - بشدة. لكنها أصبحت أكثر مرونة بشكل كبير، بفضل الإصلاحات المحلية بالإضافة إلى فرص التصدير والاستثمار الجديدة التي توفرها الدول الأكثر ثراءً (بما في ذلك الصين). خلال جائحة كوفيد-19 والزيادة الهائلة التي تلت ذلك من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في أسعار الفائدة، لم تتعرض اقتصاداتها لأضرار مالية كبيرة. ظلت أكبر الأسواق الناشئة قادرة على تعديل سياساتها المالية والنقدية مع بعض الاستقلالية.

 

على النقيض من ذلك، تراكمت الديون على عشرات الاقتصادات ذات الدخل المنخفض والمتوسط بوتيرة مدمرة. منذ عام 2000، عوّض انخفاض الدخل الحقيقي في هذه البلدان المكاسب التي حققتها في العقد السابق. لقد زاد نهج ترامب الجديد من تضييق الخناق على الفرص الاقتصادية المتاحة، كما أن تشجيعه للأسواق الناشئة الكبرى، وخاصة الهند، على تبني سياساتها الخاصة التي تُعلي من شأن الوطن الأم لا يُسهم إلا في تعميق عزلة الاقتصادات الأفقر.

 

يسعى رأس المال إلى الفرص، ولكن أيضًا إلى الأمن. إن انسحاب الولايات المتحدة من نظام التأمين الاقتصادي، وموقف ترامب الصارم ضد المساعدات الخارجية والتنمية، سيعززان تفضيل المستثمرين للمناطق المستقرة نسبيًا. وبالتالي، من المرجح أن تجد أفقر الدول في أميركا الوسطى وآسيا الوسطى وجنوب آسيا وأفريقيا نفسها عالقة في مناطق اقتصادية هشة مع محدودية فرص الخروج، بينما ستصبح الأسواق الناشئة الأكبر حجمًا وذات الأهمية الجيوسياسية، نسبيًا، أكثر جاذبية. ستعقد بعض أفقر الدول صفقات - على سبيل المثال، من خلال منح الولايات المتحدة أفضلية الوصول إلى مواردها أو أن تكون وجهات للمُرحّلين الأميركيين. ومع ذلك، لا يمكن أن تُحقق هذه الاستجابة النمو المستدام الذي تمتعت به العديد من الاقتصادات الناشئة في ظل نظام التأمين الأميركي القديم.

 

لعل أهم تغيير أجرته الولايات المتحدة على نظامها التأميني هو تقليل سيولة الدولار، ما يُضعف سلامة محافظ المدخرين حول العالم. فالأصول الأميركية التي كانت تُعتبر سابقًا منخفضة المخاطر أو معدومة، لم تعد تُعتبر آمنة تمامًا. وسيكون لهذا تداعيات بعيدة المدى على توافر رأس المال وتدفقه عالميًا.

 

خلال حملة ترامب الانتخابية لعام 2024، ومنذ توليه منصبه، هدد كبار المسؤولين في إدارته مرارًا وتكرارًا بإيقاع المستثمرين في فخ سندات الخزانة الأميركية، على سبيل المثال، بإجبار الدول والمؤسسات على مبادلة حيازاتها الحالية بديون طويلة الأجل أو دائمة، ومعاقبة الحكومات التي تُشجع على استخدام عملات غير الدولار، وفرض ضرائب على المستثمرين الأجانب بمعدلات أعلى من تلك المحلية. لم يُنفذ مسؤولو إدارة ترامب هذه التهديدات بعد. لكن هذه التهديدات، إلى جانب الهجمات المتكررة على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ووعوده بخفض قيمة الدولار، تُقوّض باستمرار الاستقرار المُتصوّر للدولار وسندات الخزانة.

 

تكمن المشكلة الأساسية في أن مدخرات العالم تفوق ما لديه من أماكن آمنة لاستثمارها. فالاقتصادات الغنية بالسيولة النقدية - مثل الصين وألمانيا والمملكة العربية السعودية، بالإضافة إلى أمثلة أصغر حجمًا لكنها بارزة مثل النرويج وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة - لا تستطيع الاحتفاظ بجميع مدخراتها في الداخل لثلاثة أسباب. أولًا، سيفتقر مدخروها إلى التنوع في حال تعرض اقتصادهم لصدمة خاصة بكل بلد. ثانيًا، سيؤدي ضخ كميات هائلة من المدخرات في هذه الأسواق الصغيرة في الغالب إلى تشويه أسعار الأصول، مما يؤدي إلى فقاعات، وعدم استقرار مالي، وتحولات مفاجئة في أنماط التوظيف. ثالثًا، لا تُصدر هذه الدول ديونًا عامة كافية، على الأقل ليس بما يكفي ليرغب الأجانب في الاحتفاظ بها. ولهذا السبب، استحوذت سوق سندات الخزانة الأميركية - والأصول المقومة بالدولار بشكل عام - التي تتسم بعمقها واتساعها وسلامتها على نحو فريد، على مدى عقود، على النصيب الأكبر من فائض المدخرات العالمية.

 

الأصول الأميركية التي كانت تُعتبر في السابق منخفضة المخاطر أو معدومة المخاطر لم تعد آمنة. من بين المزايا العديدة التي قدمتها سندات الخزانة وغيرها من الأسواق العامة الأميركية للمستثمرين العالميين، كان أكثرها جاذبيةً هو السيولة الوفيرة. فقد تمكن المستثمرون من تحويل أصولهم في هذه الأسواق إلى نقد دون أي تأخير أو تكاليف أو تأخيرات. وظلت قيمة استثماراتهم مستقرة، وعلى عكس الأسواق الأصغر، لم تُؤثّر حتى المعاملات الكبيرة جدًا على الأسعار. ولم يكن على المستثمرين القلق من رفض الأطراف المقابلة لهم لطريقة الدفع. وباستثناء المجرمين المعروفين والكيانات المستهدفة بالعقوبات، كان بإمكان الجميع في العالم الاعتماد على استقرار ومرونة الاستثمارات المقومة بالدولار، مما قلل بدوره من خطر مواجهة الشركات لضائقة في التدفق النقدي أو تفويت الفرص.

 

وشكّلت هيمنة الدولار، التي تجاوزت بكثير ما كان يُبرّره الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة أو حصتها من التجارة العالمية، نوعًا آخر من الضمانات المُربحة للجميع. فقد جمعت الولايات المتحدة أقساطًا على شكل فوائد أقل على ديونها وأسعار صرف أكثر استقرارًا. وقد استفاد من ذلك كلٌّ من حاملي الأصول الأميركيين والأجانب. حتى عندما نشأت صدمة مالية أو جيوسياسية في الولايات المتحدة، افترض المستثمرون أن الاقتصاد الأميركي سيظل أكثر أمانًا من غيره. عندما تسببت الأسواق الأميركية مباشرةً في ركود عالمي عام 2008، انخفضت أسعار الفائدة والدولار ثم ارتفعا معًا مع تدفق رؤوس الأموال من الخارج إلى السوق الأميركية.

 

يبدو الآن أن الدولار يتصرف بالطريقة التي تتصرف بها معظم العملات، أي التحرك في الاتجاه المعاكس لأسعار الفائدة. حتى أبريل من هذا العام، كان الدولار يتتبع عن كثب التحركات اليومية لسعر فائدة سندات الخزانة الأميركية لعشر سنوات. منذ إعلانات الإدارة عن الرسوم الجمركية في 2 أبريل، انعكس الارتباط بين أسعار الفائدة الأميركية والدولار، مما يشير إلى أن هناك عاملًا آخر غير الأخبار الاقتصادية اليومية يدفع الدولار إلى الانخفاض.

 

أعلنت إدارة ترامب، عدة مرات هذا العام، عن تغيير مفاجئ في سياستها، ما أثار تقلبات اقتصادية: في الثاني من أبريل، فرضت تعريفات "يوم التحرير"، وفي مايو، حزمة الإنفاق "مشروع قانون واحد كبير جميل"، وعلى مدار يونيو، صدرت عدة تهديدات بفرض تعريفات جمركية إضافية، بالإضافة إلى القصف الأميركي لإيران. واستجابةً لكلٍّ من هذه الأحداث، انخفض الدولار، بينما ارتفعت أسعار الفائدة الأميركية طويلة الأجل، مما يشير إلى تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج استجابةً للاضطرابات.

 

وبالمثل، على مر التاريخ الحديث، أدت فرض التعريفات الجمركية إلى ارتفاع قيمة العملات، بما في ذلك خلال فترة ولاية ترامب الأولى. إلا أن قيمة الدولار انخفضت هذا العام مع فرض الرئيس للتعريفات. ويشير هذا التناقض الكبير مع النمط التاريخي إلى أن المخاوف العالمية بشأن عدم استقرار السياسة الأميركية قد بدأت تطغى على التوجه المعتاد نحو الملاذ الآمن الذي يدفع الدولار إلى الارتفاع.

 

وقد أدى نهج إدارة ترامب العدائي وغير المتوقع تجاه التحالفات العسكرية التي تقودها الولايات المتحدة إلى مزيد من تآكل دعم الدولار. يُفاقم موقف واشنطن الجديد خطر فرض عقوبات حتى على المستثمرين الأجانب المتحالفين. ومع تراجع قدرة التحالفات التي تقودها الولايات المتحدة على طمأنة الدول الأخرى، تُعزز الحكومات الأخرى إنفاقها الدفاعي، مما يزيد من الجاذبية النسبية لعملاتها. على سبيل المثال، تزداد أسواق سندات الاتحاد الأوروبي اتساعًا وعمقًا مع تزايد الإنفاق الدفاعي الممول بالديون في شمال وشرق أوروبا. يُقدم اليورو فوائد أكبر لأوكرانيا ودول البلقان وبعض دول الشرق الأوسط وشمال إفريقيا التي تسعى إلى تقليل تأثرها بالنزوات الأميركية من خلال السعي للحصول على أسلحة وتجارة واستثمارات وقروض ومساعدات إنمائية مقومة باليورو.

 

مع ذلك، لا تستطيع الأسواق الأوروبية وغيرها من الأسواق تحقيق المزايا التي كانت توفرها الأصول المقومة بالدولار سابقًا. سيجد مستثمرو العالم، بمن فيهم الأميركيون، أنفسهم أمام أماكن أقل أمانًا لاستثمار مدخراتهم مع تناقص سيولة الأصول الأميركية. سيؤدي هذا الشعور المتزايد بعدم الأمان إلى ارتفاع متوسط أسعار الفائدة طويلة الأجل على ديون الحكومة الأميركية في الوقت الذي تُصدر فيه المزيد من الديون. سيشعر جميع المقترضين، من القطاع الخاص والسيادي، المشاركين في النظام المالي الأميركي بوطأة ارتفاع أسعار الفائدة، لأن جميع القروض مُسعّرة بناءً على أسعار سندات الخزانة الأميركية إلى حد ما.

 

قد يسعى بعض المدخرين، خاصةً الصين، إلى نقل أصولهم من الأسواق الأميركية. لكن هذا الهروب سيُشكّل ضغطًا انكماشيًا على اقتصاداتهم المحلية، حيث تتقلص عائداتهم الإجمالية، وتُصبح المدخرات الفائضة مُكدّسة في أسواق كانت لديها بالفعل مجموعة محدودة من فرص الاستثمار. في غضون ذلك، سترتفع قيمة الأصول البديلة - العملات غير الدولار، والسلع التي تُعتبر تقليديًا مخازن للقيمة مثل الذهب والأخشاب، ومنتجات العملات المشفرة الأحدث - ارتفاعًا حادًا. ولأن هذه الأصول أقل سيولة، فمن شبه المؤكد أن هذه الارتفاعات ستؤدي إلى انهيارات مالية دورية، وستُعقّد بشكل كبير التحديات التي تواجهها الحكومات في استخدام السياسة النقدية لتحقيق الاستقرار الاقتصادي. سيُمثّل هذا خسارة للعالم دون أي ربح صافٍ للاقتصاد الأميركي.

 

كما تُحفّز موجات الجفاف المُستمرة الناس على حماية مصادر مياههم بحماس، فإنّ نقص السيولة في الأسواق العالمية يُشجّع الحكومات على ضمان تمويل ديونها داخليًا بدلًا من تركها للسوق. عادةً ما تتخذ هذه الإجراءات شكل ما يُسمى بالقمع المالي: إجبار المؤسسات المالية (وفي نهاية المطاف، الأسر) على الاحتفاظ بديون عامة أكبر مما كانت ستحتفظ به لولا ذلك، من خلال مزيج من اللوائح، وضوابط تدفق رأس المال إلى الخارج، والتخصيص القسري للديون الصادرة حديثًا. يميل القمع المالي إلى خفض عوائد المدّخرين وزيادة تعرّضهم لمصادرة فعلية.

 

في نهاية المطاف، يُصعّب تناقص توافر التمويل على الشركات الخاصة والحكومات تجاوز فترات الركود المؤقتة قبل استنفاد تمويلها. سيتعين عليها تجميع احتياطيات لتغطية التزاماتها بالدولار (مثل القروض القائمة أو القروض بين البنوك) في حالة الضائقة المالية. إذا اضطرت الدول إلى التأمين الذاتي، فستُصبح الحكومات والشركات أكثر عزوفًا عن المخاطرة، وستقلّ الأموال المتاحة للاستثمار، وخاصةً في الخارج، مما يُعزّز تجزئة الاقتصاد العالمي.

 

بدون التأمين الذي وفرته الولايات المتحدة، ستظهر روابط جديدة بين الاقتصادات ومسارات استثمارية. لكن بناء هذه الروابط وصيانتها سيكون أكثر تكلفة، وأصعب انتشارًا، وأقل موثوقية. ستسعى الدول بلا شك إلى التأمين الذاتي، لكن هذه الجهود ستكون بطبيعتها أكثر تكلفة وأقل فعالية مما كانت عليه عندما كانت المخاطر تُجمع تحت مظلة شركة تأمين واحدة. لم يكن التعامل مع الاقتصاد العالمي يومًا سهلًا. لكن بعد زلزال تغيير النظام الاقتصادي الذي أحدثه ترامب، أصبح الطريق أكثر وعورة.

 

في النهاية، الأموال التي تُنفق على التأمين هي أموال لا يمكن إنفاقها على أشياء أخرى. ستضطر الحكومات والمؤسسات والشركات إلى الدفع لمجرد التحوط من النتائج السيئة بدلًا من تمويل النتائج الجيدة. ستضيق فرص الاستثمار وخيارات المستهلكين. سيتباطأ نمو الإنتاجية (وبالتالي نمو الدخل الحقيقي) مع انكماش المنافسة التجارية والابتكار والتعاون العالمي لإنشاء بنية تحتية جديدة. ستفقد العديد من أفقر الأسواق الناشئة التغطية ضد التهديدات تمامًا - في الوقت الذي تتزايد فيه المخاطر التي تواجهها بشكل حاد.

 

هذا يعني عالمًا أسوأ للجميع تقريبًا. ومع ذلك، في خضم هذا التغيير، ستكون البيئة الاقتصادية المباشرة للصين الأقل تغيرًا، على الرغم من مزاعم ترامب السابقة بأنه سيصمم سياساته الاقتصادية لاستهداف بكين بأقصى قدر من العدوانية. تتمتع الصين بوضع جيد نسبيًا لمحاولة تأمين نفسها بعد انسحاب الولايات المتحدة. فقد بدأت بالفعل، أكثر من أي اقتصاد رئيسي آخر، في تقليل اعتمادها على الولايات المتحدة في الصادرات والواردات والاستثمار والتكنولوجيا. وسيعتمد نجاح الصين في اغتنام فرص خارجية جديدة في ظل انسحاب الولايات المتحدة على قدرتها على التغلب على شكوك الدول الأخرى في موثوقيتها كجهة تأمين. فهل ستسعى فقط إلى ممارسة نفس سياسة الحماية التي تنتهجها الولايات المتحدة - أم أسوأ منها؟

 

إنها لمفارقة مأساوية ومدمرة أن الولايات المتحدة، باسم الأمن القومي، تُلحق الضرر الآن بحلفائها الذين ساهموا أكثر في رفاهها الاقتصادي، بينما تترك الصين في وضع أقل تضررًا بكثير. ولهذا السبب، فإن اعتقاد مسؤولي ترامب بأن هؤلاء الحلفاء المقربين سيقبلون ببساطة "إعادة التوازن" المفروضة عليهم هو اعتقاد خاطئ تمامًا. ستكون هذه الحكومات براغماتية، لكن هذه البراجماتية ستتخذ شكلاً مختلفاً تماماً عما ترغب فيه إدارة ترامب. لعقود، منحت واشنطن فرصةً للشك. أما الآن، فقد بدأت تتلاشى أوهامها، وستقدم للولايات المتحدة أقل مما تقدم.

 

ستُحدث إجراءات ترامب أقل تأثير على البيئة الاقتصادية المباشرة للصين. ستكون هناك فرص في هذا المشهد الجديد، لكنها ستُشرك الاقتصاد الأميركي بشكل أقل فأقل. والاحتمال الأكثر واعداً هو أن تنضم الدول الأوروبية والآسيوية، باستثناء الصين، لخلق مساحة جديدة من الاستقرار النسبي. يستكشف الاتحاد الأوروبي واتفاقية الشراكة الشاملة والتقدمية عبر المحيط الهادئ، وهي تحالف يضم في معظمه دول المحيطين الهندي والهادئ، بالفعل أشكالاً جديدة من التعاون. في يونيو/حزيران، وصفت رئيسة المفوضية الأوروبية، أورسولا فون دير لاين، هذه المفاوضات بأنها جهدٌ "لإعادة تصميم" منظمة التجارة العالمية "لإظهار للعالم أن التجارة الحرة مع عدد كبير من الدول ممكنة على أساس قائم على القواعد". يمكن لهذه الاقتصادات أيضًا بذل المزيد من الجهود لضمان حقوق الاستثمار المتبادلة، وإنشاء آليات ملزمة لتسوية النزاعات التجارية، وتجميع سيولتها للاستجابة للصدمات المالية. ويمكنها السعي للحفاظ على وظائف ونفوذ صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ومنظمة التجارة العالمية، وحماية هذه المؤسسات من الشلل في ظل سعي الصين أو الولايات المتحدة إلى نقض المبادرات الضرورية.

 

وإذا أرادت هذه الدول الحفاظ على جزء من انفتاح واستقرار الاقتصاد العالمي السابق، فسيتعين عليها بناء تكتلات ذات عضوية انتقائية بدلًا من اتباع نهج متعدد الأطراف بحت. سيكون هذا بديلًا ضعيفًا للنظام الذي كانت الولايات المتحدة ترأسه. ولكنه سيكون أفضل بكثير من مجرد قبول الاقتصاد الذي تُنشئه إدارة ترامب الآن.

 

أما بالنسبة للولايات المتحدة نفسها، فمهما توسطت في إبرام صفقات تجارية ثنائية، ومهما بدت الاقتصادات - للوهلة الأولى - منحازة لواشنطن بتكلفة باهظة، ستجد نفسها متجاوزة بشكل متزايد في التجارة والتكنولوجيا، وأقل قدرة على التأثير في قرارات الاستثمار والأمن في الدول الأخرى. ستصبح سلاسل التوريد الأميركية التي تدّعي إدارة ترامب سعيها لتأمينها أقل موثوقية، وأكثر تكلفة بطبيعتها، وأقل تنوعًا في مصادرها، وأكثر عرضة لمخاطر الصدمات الخاصة بالولايات المتحدة. 

 

إن إهمال جزء كبير من العالم النامي لن يؤدي فقط إلى زيادة تدفقات المهاجرين وإحداث أزمات صحية عامة؛ بل سيمنع الولايات المتحدة من الاستفادة من فرص السوق المحتملة. ستؤدي تحركات إدارة ترامب لسحب الاستثمار الأجنبي إلى تآكل مستويات المعيشة في الولايات المتحدة وقدرة الجيش الأميركي. ومن المرجح أن تكتسب العلامات التجارية الأوروبية والآسيوية، وحتى البرازيلية والتركية، حصة سوقية على حساب الشركات الأميركية، بينما ستبتعد المعايير التقنية لمنتجات مثل السيارات وتقنيات الخدمات المالية بشكل متزايد عن المعايير الأميركية. ستتعزز العديد من هذه الظواهر ذاتيًا، مما يجعل من الصعب عكس مسارها حتى بعد مغادرة ترامب البيت الأبيض.

 

كما تقول الأغنية، لا تعرف قيمة ما لديك إلا بعد زواله. مهدت إدارة ترامب الطريق وأنشأت كازينو، لكن سرعان ما سيتحول إلى موقف سيارات فارغ.